ربما تكون أسعار الفائدة هي المتغير الأكثر أهمية لنمو الاقتصاد على المدى المتوسط، وهنا يأتي دور البنوك المركزية.
وعلى المدى الطويل، فإن عوامل أخرى مثل التعليم، والتركيبة السكانية، والبنية التحتية لها نفس القدر من الأهمية أو أكثر، ولكن الأمر يستغرق عقودا من الزمن قبل أن نشعر بتأثيراتها.
ولهذا السبب تركز الكثير من الأخبار والمناقشات الكلية على السياسة النقدية وأسعار الفائدة.
ولكن في حين أنه من الممتع مناقشة ومناقشة كيفية تأثير مد وجزر أسعار الفائدة على المدى القصير على أسعار الأسهم، فإن أسعار الفائدة لها تأثيرات أطول أمدا وأكثر ديمومة على الإقتصادات أيضا.
عندما يقوم محافظو البنوك المركزية بتحريك أسعار الفائدة، غالبا ما يتم قياس هذه التحركات من حيث مدى تحرك المعدل الفعلي بعيدا عن المعدل الطبيعي.
معدل الفائدة الطبيعي
معدل الفائدة الطبيعي هو مستوى أسعار الفائدة حيث تكون مستويات الأسعار مستقرة (لا التضخم ولا الانكماش).
لقد تطور هذا التعريف قليلاً مع مرور الوقت حيث وجد صناع السياسات أنه من الأفضل أن يكون لديهم القليل من التضخم (لأن مستويات الديون في بلدانهم ارتفعت).
ولكن بشكل عام، فإن معدل الفائدة الطبيعي هو مستوى أسعار الفائدة حيث لا يكون الاقتصاد ساخنًا جدًا ولا باردًا جدًا، وبعبارة أخرى، ينمو الإقتصاد بمعدل اتجاهه.
نمو الاتجاه
المفهوم المرتبط هو المعدل الطبيعي للبطالة وبالمثل فإن معدل البطالة هو الذي يسمح للاقتصاد بالنمو بمعدل اتجاهه والتضخم ليكون عند معدله المستهدف.
من المثير للاهتمام والمتشائم نوعًا ما أن الاقتصاديين يعتقدون أنه في حالته المستقرة، يجب أن يضم الاقتصاد جزءًا من الأشخاص العاطلين عن العمل.
والفكرة هي أن هؤلاء العاطلين عن العمل يشكلون المعروض من العمالة الذي يمكن للشركات استخدامه لتحييد الضغوط الرامية إلى زيادة الأجور عندما يزيد الطلب الكلي.
وعندما ينخفض الطلب والحاجة إلى العمالة، فبدلاً من خفض الأجور، يصبح بوسع الشركات التخلص من العمالة الزائدة وإعادتها إلى مجمع البطالة لتجنب الانكماش.
لماذا إذن كل هذا الحديث عن أسعار الفائدة الطبيعية واتجاه النمو؟ ذلك لأنهما مرتبطان ارتباطًا وثيقًا.
عندما لا يتم العبث بها من قبل صانعي السياسات، تميل أسعار الفائدة (خاصة في الفترات الأطول) إلى التأرجح حول معدل نمو اتجاه الاقتصاد.
إن معدل نمو الاقتصاد يقارب متوسط العائد الذي يجب أن يتوقعه أولئك الذين لديهم رأس المال الذين يستثمرون في هذا الاقتصاد.
إذا فكرنا في الأمور من منظور مبسط، فإن أصحاب رأس المال يمكنهم أن يقرروا القيام بأحد الأمرين بأموالهم، الاستثمار في الاقتصاد مباشرة (عن طريق بدء عمل تجاري) أو إقراضه حتى يتمكن شخص آخر من بدء عمل تجاري أو التوسع فيه أعماله.
لذا، نظرًا لأن الإقراض هو بديل مباشر للاستثمار، فإن المعدل المستلم لإقراض رأس المال (أي سعر الفائدة) يجب أن يتتبع العائد من الاستثمار.
لن يكون الأمر واحدًا بالنسبة لواحد بالطبع لأن مستويات المخاطر مختلفة، ولكن يجب على كل منهما أن يتتبع الآخر ولا يتباعد كثيرًا عن الآخر.
الانحرافات عن معدل الاتجاه
إن المكان الذي تصبح فيه الأمور فوضوية ينبع من حقيقة أن أحدهما يتم التحكم فيه بشكل مباشر والآخر لا يتم التحكم فيه.
من الواضح أن النمو الاقتصادي وعائد الإستثمار على مستوى الإقتصاد لا يمكن السيطرة عليه لكن أسعار الفائدة كذلك.
يمكن أن يتم تحديد أسعار الفائدة، وغالباً ما يتم تحديدها، أقل بكثير من معدل نمو اتجاه الاقتصاد، وبالتالي أقل بكثير من معدل الفائدة الطبيعي وعندما يحدث هذا، فإن الطلب على الائتمان يزداد بشكل كبير.
ومن خلال خفض تكلفة رأس المال إلى ما دون متوسط العائد على الإستثمار، فإنه يزيد من الحافز للاستثمار في المشاريع الرأسمالية.
إذا خفضت أسعار الفائدة بما يكفي بالنسبة لنمو الإتجاه، فستصبح جميع أنواع المشاريع الرديئة مضاءة باللون الأخضر.
وذلك لأنه في هذه الأنواع من البيئات، يكون رأس المال رخيصًا ووفيرًا (ويسهل سداده لأن العوائد تميل إلى أن تكون أعلى من نفقات الفائدة) إنه في الأساس الكثير من المال الذي يطارد فرصًا جيدة غير كافية.
يؤدي هذا إلى ارتفاع قيمة هذه الفرص والأصول التي تقوم عليها، مما قد يؤدي إلى حلقة ردود فعل حيث تؤدي زيادة القيم إلى زيادة العائد المتوقع للمشاريع الرأسمالية مما يزيد من قيمتها مع اندفاع المزيد من الناس للاستثمار.
من الواضح أن هذا يؤدي إلى فقاعة بالإضافة إلى فائض في المعروض من أي شيء يستثمر فيه الناس، وهذا العرض الزائد هو ما يؤدي في النهاية إلى انتهاء الحفلة وتوقف الاقتصاد.
إقرأ أيضا:
4 أسهم سترتفع بعد خفض الفائدة الأمريكية
منطقيا فوائد البنوك حلال وليست حراما
هل تؤثر أسعار الفائدة الأمريكية على بقية دول وشعوب العالم؟
ما معنى رفع سعر الفائدة الأمريكي بالنسبة لي؟
ما هو تأثير سعر الفائدة الأمريكية على الذهب بالتفصيل؟
تأثير سعر الفائدة على الأسهم والفوركس والنفط والذهب والشركات