عملة اسكتلندا بعد الإستقلال المرتقب عن المملكة المتحدة

عملة اسكتلندا بعد الإستقلال المرتقب عن المملكة المتحدة

إذا أصبحت اسكتلندا مستقلة، فسيكون اختيارها للعملة قرارًا رئيسيًا، سواء بقيت الدولة في اتحاد عملات رسمي أو غير رسمي مع المملكة المتحدة، أو تبنت اليورو أو أنشأت عملة جديدة، فإن ذلك سيكون له عواقب وخيمة على دور البنك المركزي الإسكتلندي.

لطالما اشتمل اختيار العملة في اسكتلندا المستقلة على أسئلة حول دور البنك المركزي الإسكتلندي، أدت التطورات الأخيرة من الأدوار الاقتصادية والسياسية المتزايدة للبنوك المركزية إلى التوسع في مشتريات البنوك المركزية من السندات الحكومية إلى زيادة أهمية واتساع هذه القضية.

ما هي خيارات البنك المركزي لدولة اسكتلندا المستقلة؟

ستواجه اسكتلندا المستقلة خيارًا مهمًا بشأن ترتيبات العملة الخاصة بها، عندئذٍ سيكون لاختيار العملة تداعيات على كيفية تصميم البنك المركزي للبلد والوظائف التي يمكن أن يضطلع بها.

بموجب خيار اتحاد العملة الرسمي سواء مع بقية المملكة المتحدة أو مع الإتحاد الأوروبي (EU) فإن اسكتلندا المستقلة ستشارك البنك المركزي مع العضو (الأعضاء) الآخرين في ذلك الاتحاد.

البنك المركزي المشترك – بنك إنجلترا أو البنك المركزي الأوروبي (ECB) – سيكون مسؤولاً عن التضخم وعن أنشطة الملاذ الأخير المقرض عبر منطقة العملة (بما في ذلك اسكتلندا).

في حالة منطقة اليورو، قد ينطوي ذلك أيضًا على احتمال العمل مع الفروع الوطنية المحلية، يتم تمثيل الأعضاء في عملية صنع القرار في البنك المركزي، كما هو الحال في مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي.

في استفتاء الاستقلال لعام 2014، كانت السياسة المقترحة لحملة “نعم” هي اتحاد نقدي رسمي مع المملكة المتحدة، لم يتم التوصل إلى اتفاق، لكن الحكومة الإسكتلندية تصورت وجود تمثيل اسكتلندي في إدارة بنك إنجلترا، والذي سيكون مسؤولاً عن سياسة البنك المركزي في اسكتلندا وكذلك لبقية المملكة المتحدة.

الخيار الثاني هو اتحاد العملة غير الرسمي باستخدام الجنيه الإسترليني، والذي اقترحته لجنة النمو المستدام للحزب الوطني الإسكتلندي، وفي هذه الحالة، لن تكون هناك سياسة نقدية اسكتلندية منفصلة، ولكن قد لا يزال يتعين على البنك المركزي الاسكتلندي القيام بعدد من الوظائف المتعلقة بإدارة حسابات الحكومة واحتياطيات العملة، وسيكون أيضًا في مركز نظام الدفع الاسكتلندي.

في الظروف الاقتصادية العادية، من غير المرجح أن يولي بنك انجلترا اهتمامًا خاصًا لاسكتلندا في تقرير السياسة، يمكن رؤية مثال على ذلك في الولايات المتحدة حيث لا يتحمل الاحتياطي الفيدرالي أي مسؤولية عن الظروف الإقتصادية في الإكوادور أو بنما وهما دولتان تبنتا الدولار الأمريكي بشكل غير رسمي.

إلى الحد الذي يكون فيه اقتصاد اسكتلندا قريبًا بطبيعته من بقية المملكة المتحدة (وهو جزء مما يسميه الاقتصاديون منطقة العملة المثلى أو OCA)، قد لا يكون هذا مهمًا بالنسبة لبعض جوانب سياسة البنك المركزي.

في مثل هذه الحالة، على سبيل المثال، على الأقل على المدى القصير، ستكون أسعار الفائدة في المملكة المتحدة مناسبة لاسكتلندا.

في اتحاد غير رسمي مع بقية المملكة المتحدة، لن يكون لدى البنك المركزي الاسكتلندي القدرة على الوفاء بجميع مسؤوليات البنك المركزي إلى أي حد ذي مغزى.

على وجه الخصوص، ستكون هناك قدرة منخفضة على العمل كمقرض الملاذ الأخير للنظام المصرفي أو اتباع “سياسة نقدية غير تقليدية” تنطوي على شراء الأصول المالية، هذا لأنه في حين أنه قد يكون قادرًا على تكوين بعض الاحتياطيات للمساعدة في ذلك على المدى الطويل، فإن هذه القدرة تعتمد في النهاية على قدرة البنك المركزي على إنشاء (أو “طباعة”) العملة المحلية، لا يمكن للبنك المركزي الاسكتلندي القيام بذلك في اتحاد نقدي غير رسمي.

قد يختار بنك إنجلترا، بدعم من صانعي السياسة المنتخبين في المملكة المتحدة، أن يكون لديه بعض المسؤوليات، ربما بشكل غير مباشر، تجاه اقتصاد اسكتلندا المستقل أو النظام المصرفي، لا يمنع اتحاد العملة غير الرسمي الاتفاق بين دولتين حول البنوك المركزية، ولا يمنع عدم وجود اتفاق أي دعم لاحق.

غالبًا ما تتوصل البنوك المركزية إلى اتفاقيات فيما بينها، شاركت حكومة المملكة المتحدة في إنقاذ أيرلندا في عام 2010، على الرغم من عدم كونها عضوًا في منطقة اليورو، ما قد تبدو عليه هذه الاتفاقات، والظروف التي يمكن أن يتم تنفيذها في ظلها، غير مؤكد، كما هو الحال مع أي اتفاق.

بموجب الخيار الثالث ونتحدث عن عملة اسكتلندية منفصلة، سيكون لدى اسكتلندا المستقلة بنك مركزي خاص بها مع القدرة الكاملة على أداء جميع الوظائف التي تمت مناقشتها أعلاه.

من المتوقع أن يكون هذا البنك المركزي مسؤولاً أمام الحكومة الإسكتلندية والبرلمان الاسكتلندي، بما في ذلك فيما يتعلق بالقضايا التي سنتطرق إليها في السطور السابقة.

مع هذا الخيار، سيتم وضع السياسة النقدية لاحتياجات اسكتلندا وحدها، على الرغم من أن القرارات يجب أن تأخذ في الاعتبار التأثيرات الدولية.

بشكل حاسم، على عكس الخيارات الأخرى، ستسمح هذه السياسة لاسكتلندا المستقلة بإنشاء أو طباعة عملتها الخاصة.

هذا يعزز المقرض الذي يمثل الملاذ الأخير لدعم السيولة المتاح للبنوك الإسكتلندية والقدرة على أداء سياسة نقدية غير تقليدية، ولا سيما التيسير الكمي (QE) الذي أصبح شائعًا بشكل متزايد منذ الأزمة المالية العالمية في 2007-2009.

كيف أثرت التطورات الأخيرة على الدور المحتمل للبنك المركزي الإسكتلندي؟

حتى قبل أزمة Covid-19، كانت البنوك المركزية تدخل فترة تغيير، أدت الاستجابة للوباء والمناقشات الموازية حول دور البنوك المركزية إلى زيادة أهميتها الاقتصادية والسياسية، هذا لديه القدرة على زيادة نطاق قدرات البنك المركزي المتاحة إذا كان لدى اسكتلندا عملتها الخاصة.

كان التغيير الأكثر أهمية هو التأثير المتزايد للبنوك المركزية على الاقتراض الحكومي من خلال شراء السندات الحكومية كجزء من السياسة النقدية غير التقليدية.

البنوك المركزية هي المسؤولة عن السياسة النقدية، الحكومات هي المسؤولة عن السياسة المالية، يعتبر فصل المسؤولية عن السياسة النقدية والمالية أمرًا أساسيًا بالنسبة للبنوك المركزية في الوقت الحاضر، لكن هذا الفصل ليس مطلقًا.

لطالما كان للسياسة النقدية، من خلال تحديد أسعار الفائدة قصيرة الأجل، تأثير على تكاليف الاقتراض الحكومية، عندما تكون أسعار الفائدة قصيرة الأجل منخفضة، فعادة ما تكون منخفضة.

عندما تكون المعدلات مرتفعة، سيؤدي هذا بشكل عام إلى زيادة معدل الفائدة على السندات الحكومية، وبالمثل فإن التأثير الاقتصادي للسياسة المالية سوف يؤثر على قرارات السياسة النقدية للبنك المركزي، لطالما كان شراء وبيع السندات الحكومية قصيرة الأجل جزءًا طبيعيًا من السياسة النقدية.

السياسة النقدية غير التقليدية، وهي الأكثر شيوعًا في التيسير الكمي، تشمل البنوك المركزية التي تسعى إلى دعم النشاط الاقتصادي المتزايد عن طريق شراء الأصول المالية، بما في ذلك السندات الحكومية.

مع التيسير الكمي، بدأت الخطوط الفاصلة بين السياسة النقدية والمالية تتلاشى بشكل كبير، ولكن في المملكة المتحدة توقفت عن الوصول إلى “التمويل النقدي”.

التمويل النقدي هو عندما يمول البنك المركزي مباشرة العجز المالي للحكومة، الفجوة بين الإنفاق العام والدخل من الضرائب والإيرادات الأخرى.

من المتوقع أن يتسبب التمويل النقدي الدائم في حدوث تضخم، فهو على سبيل المثال، محظور بموجب المعاهدة التي أنشأت البنك المركزي الأوروبي.

لكن الأبحاث الحديثة التي أجراها صندوق النقد الدولي (IMF) تجادل بأن التمويل النقدي المتواضع في البلدان التي لديها سجل حافل من السياسات الاقتصادية المسؤولة لا يرفع توقعات التضخم.

خلال أزمة فيروس كورونا، زاد دعم البنك المركزي للاقتراض الحكومي بشكل ملحوظ، حتى عند مقارنته بفترات التيسير الكمي السابقة. في المملكة المتحدة، على سبيل المثال، بلغ الاقتراض الحكومي أعلى مستوياته منذ الحرب العالمية الثانية.

يجادل بعض الإقتصاديين بأن التيسير الكمي خلال هذا الوقت جعل بنك إنجلترا فعليًا “مشتري الملاذ الأخير” (وإن كان ذلك من خلال مطابقة الإصدار الحكومي مع الشراء في السوق الثانوية بدلاً من التمويل المباشر للحكومة).

البنك المركزي الاسكتلندي في المستقبل

لن يكون البنك المركزي الاسكتلندي مفتاحًا للسياسة النقدية فحسب، بل قد يشارك أيضًا في بعض أهم القضايا السياسية التي قد تواجهها اسكتلندا المستقلة، ما إذا كانت اسكتلندا تتخذ قرارًا بشأن هذه القضايا، أو إذا اتخذت قرارات في مكان آخر، فهي مرتبطة ارتباطًا وثيقًا باختيارها للعملة.

ستحتاج اسكتلندا المستقلة إلى بنك مركزي مستقل، بغض النظر عن الوظائف التي يسمح بها اختيار العملة، سيكون هذا مطلبًا للمشاركين في السوق أن يثقوا في السياسة، خاصة إذا كانت اسكتلندا لها عملتها الخاصة.

إقرأ أيضا:

ثمن وباء كورونا الذي ستدفعه: بريطانيا نموذجا

تأثير خروج بريطانيا من الإتحاد الأوروبي على الشركات البريطانية

المغرب بريطانيا: الواردات والصادرات والتبادل التجاري بينهما

خفايا أطول شبكة نقل كهرباء في العالم بين المغرب وبريطانيا

أفضل وقت لشراء منزل في بريطانيا بسعر أرخص

اشترك في قناة مجلة أمناي على تيليجرام بالضغط هنا.

تابعنا على جوجل نيوز