كيفية تعويض خسائر الإستثمار في السندات عند رفع الفائدة

كيفية تعويض خسائر الإستثمار في السندات عند رفع الفائدة

أصبحت السندات فجأة فئة الأصول التي يحب الجميع أن يكرهها، استجابةً للتضخم المتصاعد الذي بدأ في أواخر عام 2020، رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة خمس مرات حتى الآن في عام 2022، ورفع أسعار الفائدة بما مجموعه 300 نقطة أساس.

رداً على ذلك عانت السندات من أسوأ خسائرها منذ عقود، في الأشهر التسعة الأولى من عام 2022، على سبيل المثال، انخفض مؤشر بلومبرج للسندات الإجمالية الأمريكية بنسبة 14.61٪، وهو أسوأ عرض له منذ أكثر من أربعة عقود.

يتخذ مجلس الاحتياطي الفيدرالي خطوات صارمة للحد من التضخم وأشار إلى أنه يخطط لمواصلة رفع أسعار الفائدة في عام 2022 وأوائل عام 2023 قبل أن يتوقف مؤقتًا لمعرفة مدى نجاح زيادات الأسعار في السيطرة على التضخم.

ردا على ذلك توجه المستثمرون من ذوي الدخل الثابت إلى المخارج، وبلغ صافي التدفقات الخارجة لصناديق السندات البلدية والخاضعة للضريبة أكثر من 270 مليار دولار للأشهر التسعة الأولى من عام 2022.

لكن لا ينبغي على المستثمرين التخلي عن السندات تمامًا، لا تزال الأوراق المالية ذات الدخل الثابت تلعب دورًا مهمًا في تقليل مخاطر المحفظة ويمكن أن تثبت أيضًا أنها مرنة بشكل مدهش، حتى خلال فترات ارتفاع أسعار الفائدة.

السندات كمراقبة للمخاطر

تعود قدرة السندات على التحكم في المخاطر جزئيًا إلى اختلافها جوهريًا عن الأسهم، يتلقى حاملو السندات مدفوعات فائدة دورية مقابل إقراض جهة إصدار السندات.

تحتل السندات أيضًا مرتبة أعلى في هيكل رأس المال من الأسهم، مما يعني أن مالكيها هم من بين أول من يدفع لهم في حالة الإفلاس.

من ناحية أخرى قد تدفع الأسهم أرباحًا، لكن أي مدفوعات للمساهمين اختيارية، والأسهم هي في أدنى مرتبة من هيكل رأس المال: إذا تم تصفية شركة فإن المساهمين هم آخر من يتم الدفع لهم بأي أصول متبقية.

السندات بطبيعتها أقل خطورة لأن مالكيها يحصلون على المزيد من تدفقاتهم النقدية مقدمًا ولديهم ثقة أكبر في تلقي قيمة معينة عند الاستحقاق.

تتوقف قيمتها بشكل أساسي على أمرين: جودة الائتمان الأساسية للمُصدر والتغيرات في أسعار الفائدة في السوق، كأصول متبقية، تمتلك الأسهم إمكانات صعودية أكبر بكثير، لكنها مضمونة لتكون أكثر خطورة.

قيمتها أقل وضوحًا أيضًا، لأنها تعتمد في النهاية على القيمة الحالية للتدفقات النقدية التي يجب أن تكون على غرار سنوات عديدة في المستقبل.

نتيجة لذلك تتمتع السندات عادةً بأداء أكثر ثباتًا من أداء الأسهم، منذ عام 1926 على سبيل المثال، عانت الأسهم من 120 ربعًا من العوائد السلبية، خلال حوالي ثلثي تلك الفترات كانت للسندات عوائد إيجابية، علاوة على ذلك فإن حجم خسائر السندات عادة ما يكون أقل بكثير.

يمكن أن توفر السندات أيضًا مزايا التنويع بفضل علاقاتها المنخفضة عمومًا مع الأسهم، حتى خلال فترات ارتفاع أسعار الفائدة، عادة ما يكون للسندات علاقة أقل بالأسهم مقارنة بمعظم فئات الأصول الرئيسية الأخرى، مما يعزز قدرتها على تقليل المخاطر على مستوى المحفظة.

يشير تحليلنا لفترات الإجهاد السابقة للتضخم وأسعار الفائدة إلى أن ارتباطات الأسهم / السندات نادراً ما زادت فوق 0.6، وبعد ذلك فقط خلال الفترات الحادة لارتفاع معدلات و / أو التضخم.

نتيجة لذلك لا يزال بإمكان السندات أن تلعب دورًا مهمًا في تقليل مخاطر المحفظة حتى في فترات ضعف أداء الدخل الثابت.

تعويض الخسائر من السندات

من المسلم به أن ارتفاع أسعار الفائدة سيئ بالنسبة للسندات: إذا كان بإمكان المستثمرين شراء سند تم إصداره حديثًا بسعر فائدة أعلى، فإن السندات الصادرة سابقًا ذات العوائد المنخفضة تساوي قيمة أقل.

هذا صحيح رياضيًا لكنه ليس نهاية القصة، شاهد حقيقة أنه من النادر نسبيًا أن تتعرض السندات لخسائر لمدة عامين متتاليين أو أكثر حتى خلال فترات ارتفاع أسعار الفائدة.

لقد حدث ذلك مرتين فقط منذ عام 1926: في 1955-1956 و1958-1959، في كلتا الفترتين كانت الخسائر التراكمية على مدى فترة السنتين خفيفة نسبيًا (3.7٪ و 2.4٪ على التوالي).

تنبع هذه المرونة من الدور الحاسم للعائد في عوائد السندات، المستثمرون الذين يشترون السندات الفردية ويحتفظون بها حتى تاريخ الاستحقاق سيصبحون في نهاية المطاف كاملين عندما يستردون ممتلكاتهم على قدم المساواة.

يمكنهم بعد ذلك استثمار العائدات بسعر فائدة أعلى، مما يؤدي إلى عوائد أفضل لممتلكات السندات المستقبلية، هذا هو أحد الأسباب التي تجعل سلالم السندات يمكن أن تخدم المستثمرين الأفراد بشكل جيد: سلم السندات لا يساعدهم فقط على مطابقة مدة الأصول والخصوم، ولكنه يسمح لهم بالاستفادة من ارتفاع الأسعار بمرور الوقت.

إن آلية “الشفاء الذاتي” هذه، كما يصفها جو بويل من شركة Hartford Funds، أصبحت أكثر إثارة للاهتمام في سياق صناديق السندات.

مدير الصندوق الذي يحمل سندات ذات تواريخ استحقاق مختلفة سيعيد استثمار العائدات عند استحقاقها، يسمح ذلك بقص قسائم أكثر سخاء خلال فترات ارتفاع أسعار الفائدة، مما يؤدي إلى عوائد مستقبلية أفضل.

كما يشير بويل، فإن هذه العملية تعني أن بعض أكثر الفترات مكافأة للاستثمار في السندات يمكن أن تحدث بعد زيادات كبيرة في أسعار الفائدة.

تعويض الخسائر من السندات

لمعرفة كيفية حدوث ذلك في الممارسة العملية، أنظر إلى أسوأ 10 أرباع لمعيار السندات المخصصة والتي تعود إلى عام 1926، كما هو موضح في الجدول أعلاه كانت عوائد فترة الاثني عشر شهرًا اللاحقة إيجابية.

أفضل منصات تداول السندات والعملات الرقمية والأسهم:

إقرأ أيضا:

رفع سعر الفائدة: هل حان وقت الإستثمار في العقارات؟

تأثير ضريبة الشركات على الإستثمار في الإمارات ومستقبلها

شراء وبيع الرموز غير القابلة للإستبدال NFT والإستثمار فيها

الإستثمار في النحاس بديل العملات الرقمية

أسباب الإستثمار في فيتنام بمجال الصناعة

اشترك في قناة مجلة أمناي على تيليجرام بالضغط هنا.

تابعنا على جوجل نيوز 

تابعنا على فيسبوك 

تابعنا على اكس (تويتر سابقا)