بالعودة إلى عام 2003، لم تعد اليابان قادرة على خداع نفسها بأن كل شيء على ما يرام، كانت تسعينيات القرن الماضي قد أبعدت البلاد عن المسار الذي بدت فيه ذات يوم قادرة على تجاوز الولايات المتحدة.
أدى سوء إدارتها اللاحق لجبل القروض المعدومة الذي تم بناؤه خلال أيام المجد الباطل في الثمانينيات إلى دفع فكرة أن البلاد يمكن أن تتعافى بسهولة.
لم تكن عمليات الاندماج المصرفية الضخمة، التي شجعتها طوكيو على مدى السنوات الثلاث الماضية، كافية لإخفاء مجموعة من الأزمات المتشابكة وغير المحلولة.
في مارس 2003 ، أجرت مجموعة سوميتومو ميتسوي المالية اندماجًا عكسيًا مذعورًا مع شركة تابعة وسط خسائر فادحة، ثم في أبريل بدأت العلامات الأولى في الظهور على أن أحد أكبر المقرضين في البلاد، ريسونا، بدأ في التراجع، وبحلول مايو، أنقذه دافعو الضرائب من خلال برنامج تأميم بقيمة 17 مليار دولار.
في وقت لاحق من ذلك العام، ومع سماع صوت klaxons في حالات الطوارئ، أفلس أحد المقرضين الإقليميين من الدرجة الأولى، Ashikaga وكانت كل هذه الأحداث عبارة عن انفجارات مؤجلة كان من الممكن أن تحدث أضرارًا أقل بكثير، لو أنها انفجرت في وقت سابق.
المشكلة كما أعلن فريق من محللي Citigroup الأسبوع الماضي، هي أن الصين اليوم تبدو “شبيهة بشكل لافت للنظر” مع اليابان في حقبة ما بعد فقاعة العقارات.
تقدم الملامح الديموغرافية لكل من البلدين، مع تقلص عدد سكان الصين الآن كما فعلت اليابان قبل سنوات، تذكيرًا بأنه بعد عام 1990، انخفض مؤشر أسعار المساكن في اليابان مع انخفاض مجموعة الفئة العمرية من 35 إلى 54 عامًا، ويركز التقرير تحذيراته على المخاطر المحتملة للنظام المصرفي الصيني.
يحدد Citigroup عدة مجالات تشابه، وقد دخل كلا البلدين في مراحل ممتدة من النمو القوي للناتج المحلي الإجمالي (بدأت اليابان في حقبة ما بعد الحرب والصينية بعد انضمامها إلى منظمة التجارة العالمية في عام 2001) من خلال الاستثمار في البنية التحتية وتشجيع الصادرات.
بين عامي 2010 و 2020، كان تكوين رأس المال يمثل 43 في المائة في المتوسط من نمو الناتج المحلي الإجمالي الصيني، وفقًا للبنك الدولي، عندما انفجرت فقاعتها في عام 1990، كانت نسبة تكوين رأس المال في اليابان حوالي 36 في المائة، واعتبرت مرتفعة للغاية.
كما مولت اليابان والصين نموهما بطريقة مماثلة، كان عصر الفقاعة في اليابان مدفوعًا بالتمويل غير المباشر المقدم من البنوك التجارية، والتي دفعتها السلطات إلى توجيه القروض الميسرة نحو القطاعات الصناعية المفضلة.
وبالمثل، كما يقول سيتي جروب، طورت الصين نظامًا ماليًا يعتمد بشكل أساسي على التمويل غير المباشر، بالإضافة إلى الأدوات المتاحة لبنك الشعب الصيني، يمكن للحكومة توجيه أنشطة الإقراض للبنوك التجارية عبر سلسلة من الآليات.
توسعت فقاعة العقارات والأسهم اليابانية في الفترة من 1987 إلى 1989 بأسرع ما يمكن بعد أن أدخلت السلطات سياسات مخففة لتعزيز الطلب المحلي، توسع الاقتراض بشكل كبير وتم توجيه السيولة إلى الأسهم والممتلكات حتى النقطة التي أصبحت فيها المضاربة المالية بالنسبة للشركات أكثر ربحية من إدارة الأعمال الفعلية.
بعد عقود، سمحت الصين أيضًا للاقتصاد الحقيقي والنظام المالي بفك الارتباط، وتشير تقديرات “سيتي” إلى أن سوق العقارات في البلاد بلغ 65 تريليون دولار بحلول عام 2020، وهو ما يتجاوز نظيره في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي واليابان مجتمعين، بحلول عام 2021 كانت نسبة 41 في المائة من إجمالي الأصول في النظام المصرفي الصيني تُحسب عن طريق القروض والائتمان المتعلق بالممتلكات، تسارعت الفترة التي سبقت فقاعات العقارات في كلا البلدين بسبب وجود سوق الظل المصرفي الواسع، والذي تطور لتجاوز حدود الإقراض التي تفرضها الدولة والقيود الأخرى.
ويرى محللو “سيتي” أن هناك توازيًا بين علاقات البلدين مع الولايات المتحدة، مع تضخم الفائض التجاري لليابان، تصاعد الاحتكاك التنافسي مع أمريكا إلى حرب تجارية صريحة في الثمانينيات، مع التكنولوجيا والملكية الفكرية والمخاوف الأمنية في صميمها.
هناك أوجه تشابه في الطريقة التي سعت بها التشريعات الأخيرة والإجراءات الأخرى في الولايات المتحدة، على سبيل المثال، إلى تقييد وصول غير الأمريكيين إلى التكنولوجيا المتقدمة.
قد لا تكون أوجه التشابه هذه معادلات دقيقة، ولكن يمكن أن يكون تأثيرها العام مؤكدا، قبل عشرين عامًا، كانت اليابان تقترب من قاع الركود الذي أعقب الفقاعة، استعمرت ديون شركة الزومبي الميزانيات العمومية للمؤسسات المالية والشركات والأسر المتوترة وكانت في مرحلة تخفيض المديونية على المدى الطويل وظلت أسعار الفائدة منخفضة.
إقرأ أيضا:
كل شيء عن أزمة بالونات التجسس الصينية وهجوم الأطباق الطائرة
لا تريد الصين انهيار الاقتصاد المصري ولا ضرب سد النهضة الإثيوبي
القمة العربية الصينية: فليذهب مسلمي الأويغور إلى الجحيم
احتجاجات الصين تطالب باستقالة الرئيس شي والحزب الشيوعي
انخفاض عدد سكان الصين وفخ اليابان وتفوق أمريكا
السر الأمريكي وراء المعجزة الإقتصادية اليابانية وصعود اليابان
