يعتقد الاقتصاديون في بنك جولدمان ساكس أن فرص دخول الاقتصاد في حالة ركود في العامين المقبلين لا تزال منخفضة، حتى مع قيام فريق الأسهم في البنك الاستثماري بإصدار دليل الركود الإقتصادي لعملائه حول كيفية الاستعداد للانكماش.
كتب كبير المحللين الاستراتيجيين للأسهم الأمريكية ديفيد كوستين في مذكرة إلى العملاء في 19 مايو: “الركود ليس أمرًا حتميًا، لكن العملاء يسألون باستمرار عما يمكن توقعه من الأسهم في حالة حدوث ركود”.
سيدخل الاقتصاد الأمريكي في حالة ركود خلال العامين المقبلين، ويعتقد أن “منحنى العائد يسعر احتمالية مماثلة للانكماش”.
أشار ديفيد كوستين إلى أن التداولات الأخيرة في سوق الأسهم الأمريكية تشير إلى أن المتداولين يسعون للاحتمالات المتزايدة للركود الذي لا يعكس “قوة البيانات الاقتصادية الأخيرة”.
أشارت المذكرة البحثية إلى أن سوق العقود الآجلة لتوزيعات الأرباح تشير إلى أن أرباح S&P 500 ستنخفض بما يقرب من 5 في المائة في عام 2023.
عبر فترات الركود الاثني عشر التي اجتازتها الولايات المتحدة منذ الحرب العالمية الثانية، انخفض المؤشر من الذروة إلى الحضيض بمتوسط 24 في المائة، وفقًا لبنك جولدمان ساكس.
وكتب الخبراء الاستراتيجيون في البنك أن أي انخفاض بهذا الحجم سيرسل مؤشر S&P 500 إلى ما يقرب من 3650.
منذ ذروته في يناير 2022، انخفض مؤشر S&P 500 بأكثر من 19 في المائة، إلى ما يقرب من 3870 نقطة، وهو على وشك الدخول في سوق هابطة.
وسيرسل متوسط التراجع بنسبة 30 في المائة المؤشر إلى 3360، وفقا لبنك جولدمان ساكس، وهو انخفاض بنسبة 14 في المائة عن المستوى الحالي.
منذ عام 1948، كان متوسط الانخفاض في أرباح S&P 500 من الذروة إلى القاع خلال فترات الركود 13 بالمائة، بعد أربعة أرباع من الوصول إلى أدنى مستوياته، تعافت ربحية السهم بمتوسط 17 في المائة، وفقًا لـ Goldman Sachs.
بالنظر إلى المستقبل، لا يزال المحللون لا يرون انخفاضًا في أرباح شركات S&P 500 بل وفقًا لـ FactSet، يتوقع المحللون زيادة في الأرباح بنسبة 10.1 بالمائة للعام التقويمي 2022.
على مدار الأربعين عامًا الماضية، بلغت نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة (P / E) لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 ذروتها قبل ثمانية أشهر من الركود وهوت بنسبة 15 في المائة بين ذروة ما قبل الركود وبداية الانكماش الاقتصادي.
تمثل نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة تقييم الشركة بالنسبة لأرباحها المستقبلية، يتيح ذلك للمستثمرين تحديد الأسهم التي تم المبالغة في تقديرها أو مقومة بأقل من قيمتها مقارنة بأقرانها.
وفقًا لـ Goldman Sachs، “لقد تقلص مضاعف P / E الآجل لمؤشر S&P 500 بمتوسط 21٪ بين ذروته قبل الركود وقاعه النهائي”.
تفوق أداء القطاعات الدفاعية وعوامل “الجودة” تاريخيًا خلال العام الذي سبق الركود، وفقًا لمحللي جولدمان، في فترات الركود الخمس منذ عام 1981، تفوقت الطاقة والسلع الاستهلاكية والرعاية الصحية والمرافق على المؤشر في المتوسط.
في الأسابيع الأخيرة، قدم بنك جولدمان ساكس العديد من الآراء بشأن الركود المحتمل.
يقول البنك إن احتمالات حدوث ركود خلال عامين تبلغ 35 في المائة، لكن ربعين متتاليين من انكماش الناتج المحلي الإجمالي ليست هي الحالة الأساسية.
صرح ديفيد سولومون، الرئيس التنفيذي لشركة جولدمان، لشبكة CNBC أنه يعتقد أن هناك “فرصة معقولة” للركود، مشيرًا إلى أنه ينصح العملاء بأن يكونوا أكثر تحفظًا في شؤونهم المالية بسبب العواقب المحتملة لجهود الاحتياطي الفيدرالي في التشديد.
قال سولومون: “عليك أن تفكر في حقيقة أن هناك فرصة معقولة في مرحلة ما لأن يكون لدينا ركود أو أن يكون لدينا نمو بطيء للغاية وبطيء للغاية”.
قدر سولومون أن هناك فرصة بنسبة 30 في المائة لحدوث ركود خلال 12 إلى 24 شهرًا القادمة.
بعد فترة وجيزة من الغزو الروسي لأوكرانيا، خفض بنك جولدمان ساكس توقعاته للنمو بالنسبة للولايات المتحدة وأوروبا، محذرًا من أن الصراع العسكري قد يدفع كلا الاقتصادين إلى الركود.
كتب يان هاتزيوس، كبير الاقتصاديين في بنك جولدمان في مارس: “تشير هذه التوقعات إلى انخفاض النمو المحتمل في الربع الأول من عام 2022 والربع الثاني من عام 2022 والنمو المحتمل لعام 2022 بشكل عام”.
وأضاف: “ونحن الآن نرى أن خطر دخول الولايات المتحدة في حالة ركود خلال العام المقبل يتماشى على نطاق واسع مع احتمالات 20٪ إلى 35٪ التي تشير إليها حاليًا النماذج القائمة على منحدر منحنى العائد”.
على الرغم من أن الركود الاقتصادي “لا يُخبَز في الكعكة” وهناك “مسار ضيق” لتفادي حدوثه، فقد أوصى بأن تكون الشركات والمستهلكون “مستعدين له”.
بشكل عام، بدأ بنك جولدمان ساكس في تحقيق معدل نمو إجمالي الناتج المحلي للولايات المتحدة بنسبة 2.4 في المائة في عام 2022، انخفاضًا من توقعاته السابقة البالغة 2.6 في المائة، كما قلصت تقديراتها لعام 2023 من 2.2 بالمئة إلى 1.6 بالمئة.
إقرأ أيضا:
هل يساعدنا التنبؤ الاقتصادي لتحديد موعد الركود القادم؟
ما هو الركود التضخمي Stagflation وما هي تداعياته؟
استعد لبداية الركود الإقتصادي في أي وقت قبل أبريل 2023
