شكل افلاس سيليكون فالي بنك أكبر مصيبة يتعرض لها النظام المصرفي الأمريكي والعالمي منذ أزمة 2008، كما هو معروف أنه يقدم العروض للكثير من المال للشركات الناشئة والشركات التكنولوجيا الكبرى التي لا تزال خاصة.
ومن المتوقع أن يؤدي هذا إلى تداعيات وافلاس شركات معينة وتضرر شركات ناشئة وصناديق تحوط مختلفة لديها أموال في هذا البنك.
كيف حدث افلاس سيليكون فالي بنك فجأة؟
وتتحدث وسائل الإعلام على أن مجموعة من الأشخاص قاموا يوم الخميس بسحب أموالهم من البنك، لكن لم يكن لدى البنك نقود كافية لدفع تعويضات لجميع الأشخاص الذين كانوا يطلبون استرداد أموالهم لذلك انهار تماما، قامت FDIC وهي الوكالة الحكومية المسؤولة عن منع وتنظيف حالات فشل البنوك بأخذ البنك إلى الحراسة القضائية.
ماذا يعني ذالك؟ أولاً كان سيليكون فالي بنكًا مؤمنًا لـ FDIC، مما يعني أن ما يصل إلى 250000 دولار من كل حساب إيداع مؤمن (حساب جار وما إلى ذلك) في البنك آمن.
إذا كان لديك 250000 دولار أو أقل في حساب سيليكون فالي بنك فلا مشكلة ستدفع لك الحكومة أموالك، تكمن المشكلة هنا في أن معظم الودائع لم تكن مؤمنة من مؤسسة التأمين الفيدرالية (FDIC)، لأنها كانت تتجاوز الحد الأقصى البالغ 250 ألف دولار، ونتحدث بالضبط عن 93% من الحسابات.
سيتم سداد هذه الودائع جزئيًا بواسطة FDIC، والتي ستبيع أصول SVB وتدفع لأصحاب الودائع “أرباحًا مسبقة” في وقت ما من الأسبوع المقبل.
نقطة ضعف البنوك التي أصبحت معلومة منذ 2008
في الأساس، البنك هو شركة تقترض على المكشوف وتقرض طويلاً، الحسابات الجارية على سبيل المثال، تمثل الأموال التي يقترضها البنك من المودعين، يتعين على البنك إعادة هذه الأموال إلى المودعين متى أرادوا ذلك إذا ذهبت إلى ماكينة الصراف الآلي أو نافذة البنك وسحبت أموالك، فستحصل عليها على الفور.
لا تدفع البنوك فائدة عالية جدًا على الحسابات الجارية أو التزاماتها قصيرة الأجل الأخرى، وفي الوقت نفسه يستثمر البنك في الأصول طويلة الأجل بما فيها الرهون العقارية، على سبيل المثال، أو قروض الشركات التي تحقق عائدًا مرتفعً، ولكن لا يمكن تصفيتها بسرعة (أو على الأقل ليس من أجل القيمة الكاملة).
يُطلق على الفرق بين العائد المرتفع على أصولها طويلة الأجل والتكلفة المنخفضة لالتزاماتها قصيرة الأجل انتشار سعر الفائدة، وهي أهم طريقة لجني البنوك أرباحها، لكن هذا عمل محفوف بالمخاطر.
نظرًا لأن الأصول غير سائلة طويلة الأجل، فلا يمكن بيعها بسرعة مقابل قيمتها الكاملة، لذلك إذا جاء جميع الأشخاص الذين يقرضون الأموال للبنك (مثل المودعين) للمطالبة باسترداد أموالهم دفعة واحدة، فلن يتمكن البنك ببساطة من سداد أموالهم جميعًا.
هذا الخطر يسمى عدم تطابق النضج، وعندما يطلب المقرضون جميعًا أموالهم في وقت واحد، يُطلق على ذلك تدافع من البنك.
بالعودة إلى الأزمة المالية لعام 2008، كان هناك الكثير من الأزمات والانهيارات المعقدة للغاية التي كانت نوعًا ما مثل عمليات إدارة البنوك، والتي حدثت للشركات والكيانات الأخرى التي كانت نوعًا ما مثل البنوك.
أمضى الاقتصاديون سنوات في تعديل نماذجهم التقليدية لعمليات البنوك في محاولة لوصف هذه الأحداث الغريبة، ولكن في حالة Silicon Valley Bank كان الفشل طبيعيًا تمامًا وبنك كلاسيكي من النوع الذي تم تصويره في أفلام مثل Mary Poppins و It’s a Wonderful Life.
يفهم الاقتصاديون هذا النوع من الفشل جيدًا في الواقع، في العام الماضي فقط فاز دوغلاس دايموند وفيليب ديبفيج بجائزة نوبل لعمل نموذج له.
في جولة كلاسيكية لهذا الفشل، أي شخص يحاول إخراج أمواله من البنك أولاً سيكون قادرًا على إخراجها بالكامل، بينما يخسر المتأخرون أموالهم عندما يفشل البنك.
هذا يعني أن عمليات الفشل هي نبوءات تحقق ذاتها فبمجرد أن تعتقد مجموعة كبيرة من الناس أن البنك من المحتمل أن يعاني من مشكلة كبرى، فإنهم جميعًا يندفعون لسحب أموالهم دفعة واحدة في محاولة للتقدم على أي شخص آخر، وهذا التدافع ما يؤدي في النهاية إلى فشل البنك.
عادةً ما يمنع تأمين FDIC حدوث هذا النوع من الركض، نظرًا لأن الجميع يعلم أن الحكومة الفيدرالية ستغطي ودائعهم، فهم ليسوا قلقين بشأن خسارة أموالهم في سباق، لذا فهم ليسوا في عجلة من أمرهم لسحبها.
ولأنهم لا يتسرعون أبدًا في إخراجها لا يمكن حتى البدء في هذه الفوضى، بالنسبة للبنك العادي فإن حوالي 50٪ من الودائع مؤمنة من قبل FDIC.
سر افلاس سيليكون فالي بنك
لكن بالنسبة لمؤسسة سيليكون فالي بنك لم تكن حتى 10 في المئة من الحسابات مؤمنة من قبل مؤسسة التأمين الفيدرالية (FDIC)، لذلك كان SVB عرضة للإنهيار السريع.
لماذا كان لدى SVB الكثير من الودائع غير المؤمن عليها؟ لأن معظم ودائعها كانت من الشركات الناشئة، لا تمتلك الشركات الناشئة عادةً قدرًا كبيرًا من الإيرادات فهي تدفع لموظفيها وتدفع فواتير أخرى من الأموال النقدية التي تجمعها عن طريق بيع الأسهم إلى أصحاب رأس المال الاستثماري.
وفي غضون ذلك بينما ينتظرون استخدام هذه الأموال يتعين عليهم الاحتفاظ بها في مكان ما، وكثير منهم وضعوه في حسابات في بنك وادي السيليكون.
إذا كنت مؤسس شركة ناشئة، فلماذا تخبئ أموالك في بنك صغير غريب مثل سيليكون فالي بنك بدلاً من بنك آمن كبير مثل JP Morgan Chase، أو في سندات الخزينة؟ هذا هو في الواقع أكبر لغز في هذا الوضع برمته.
وضعت بعض الشركات أموالها في هذا البنك لأنها اقترضت أيضًا أموالًا منه، وكان الاحتفاظ بأموالها في البنك شرطًا لقرضها! بالنسبة للآخرين كانت مسألة راحة حيث قدم SVB أيضًا خدمات مالية مختلفة للمؤسسين أنفسهم.
من جهة أخرى لطالما سوق سيليكون فالي بنك لنفسه على أنه بنك الشركات الناشئة ودائما ما ينصح بخدماته لمؤسسي هذا النوع من المؤسسات التجارية، وفقًا لبعض وضع الناس أموالهم هناك لأن أصدقائهم ومعارفهم فعلوا ذلك أيضًا.
سبب افلاس سيليكون فالي بنك
من الناحية الفنية، لا يحتاج افلاس سيليكون فالي بنك إلى أي سبب جوهري حقيقي ليصح حقيقيا، كل ما تحتاجه هو أن يقلق عدد كبير من الناس من أن كتلة حرجة من الناس على وشك سحب أموالهم.
بدأ افلاس سيليكون فالي بنك عندما نصحت شركة Founders’s Fund التابعة لشركة Peter Thiel، شركات محفظتها الاستثمارية بسحب أموالها من SVB، يقترح مات ليفين أنه نظرًا لأن الشركات الناشئة تميل إلى اتباع تصريحات كبار رأس المال المغامر بشكل جماعي فإن مكالمة واحدة فقط مثل هذه يمكن أن تبدأ في التدافع للخروج.
أحد المحفزات الشائعة لتدفق البنوك هو أن الناس قلقون من أن قيمة أصول البنك قد انخفضت إلى ما دون مستوى التزاماته، الإفلاس ليس تلقائيًا قبلة الموت للبنك، أصوله يمكن أن تعود إلى الملاءة المالية، ولكن إذا كان لديك سبب للاعتقاد بأن البنك معسر فهذا يجعلك أكثر عرضة لسحب أموالك، وهو ما يزيد من فرصة عدم بقاء البنك لفترة طويلة.
هناك عدد من الأسباب وراء انخفاض قيمة أصول سيليكون فالي بنك، أحدها أن أسعار الفائدة ارتفعت كثيراً في الأشهر الأخيرة، استثمر SVB في الكثير من السندات والقروض ذات السعر الثابت، وعندما ترتفع أسعار الفائدة ينخفض سعر السندات والقروض ذات السعر الثابت.
والسبب الآخر هو أنه كان هناك انهيار هائل في عالم التكنولوجيا خلال العام الماضي ويرجع ذلك في حد ذاته جزئيًا إلى ارتفاع أسعار الفائدة ولكن أيضًا إلى فقاعة محلية وعوامل أخرى طويلة الأجل.
هذا يعني أن الكثير من الشركات الناشئة ربما تتجه نحو الإفلاس بمجرد نفاد الأموال، مما يجعلها أكثر عرضة للتخلف عن سداد قروض SVB.
نمت المخاوف من إفلاس SVB يوم الأربعاء (8 مارس) عندما أعلن البنك عن شطب كبير لأصوله وأعلن عن بيع الأسهم لزيادة رأس المال، لم يكن التخفيض بحد ذاته كافياً لإفلاس البنك أو بالقرب منه، لكنه ربما أخاف بعض الناس ليعتقدوا أن عمليات شطب أكبر ستحدث في المستقبل القريب، يزعم بعض الأشخاص أن SVB أعلن عن بيع الأسهم بطريقة خرقاء خلقت أقصى درجات الخوف.
على أي حال ربما كان الخوف من الخسائر الكبيرة من ارتفاع أسعار الفائدة وانهيار التكنولوجيا أحد العوامل لعمليات البيع الكبرى التي قام بها البنك.
وربما كان هناك عامل آخر هنا، بالنسبة للبنوك العادية في الظروف العادية، يسحب المودعون أموالهم من البنوك في أوقات عشوائية إلى حد كبير، هذا يعني أنه من الناحية الإحصائية من غير المحتمل أن تصبح عمليات السحب الصافية في أي شهر أو سنة معينة كبيرة بما يكفي للتسبب في مشاكل، ولكن نظرًا لأن العديد من المودعين في SVB كانوا شركات تقنية ناشئة، فقد كان من الممكن أن تكون عمليات السحب الخاصة بهم مترابطة بشكل كبير حتى قبل بدء فشل البنك.
مع تجفيف تمويل رأس المال الجريء بسبب رفع الفائدة الأمريكية، كان على العديد من الشركات الناشئة البقاء على قيد الحياة باستخدام حرق الأموال لدفع رواتب موظفيها والنفقات الأخرى أثناء انتظار تعافي السوق، لكن هذا يعني أن الكثير من الشركات الناشئة كانت تسحب مجموعة من النقود من سيليكون فالي بنك بينما فشلت جولات VC الجديدة في منح ودائع SVB الجديدة.
لتلبية هذه الطلبات المتزامنة على النقد من الشركات الناشئة كان على SVB بيع الأصول، بالطبع باعت أصولها الأكثر سيولة أولاً، تاركةً إياها مع كومة من الأصول التي كانت أقل سيولة بكثير، هذا جعلها أكثر عرضة للفشل والإفلاس، بالإضافة إلى ذلك ربما كانت مبيعات الأصول تلك هي التي أخافت بعض المودعين ليعتقدوا أن SVB معسر بالفعل مما ساعد على بدء الركوض لسحب الأموال منها.
إقرأ أيضا:
تأثير افلاس سيليكون فالي بنك على الشركات الناشئة والنظام المالي؟
أزمة ثالث أكبر بنك في أمريكا ويلز فارجو Wells Fargo
هل يمكن فتح حساب بنكي باستخدام جواز السفر (Passport)؟
