تاريخيا كان للاقتصاديين سجل إنجازات سيئ عندما يتعلق الأمر بعمل توقعات النمو، لكن لا يزال التنبؤ الاقتصادي ممارسة شائعة ومن الأساسيات في عالم المال والإقتصاد.
كان الاحتياطي الفيدرالي (Fed) خلال الفترة 2007-2016 يميل باستمرار إلى المبالغة في تقدير نمو الناتج المحلي الإجمالي في المستقبل. بعد تصحيح هذا الاتجاه في الماضي القريب، وجد مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أنفسهم يرتكبون مجموعة جديدة من أخطاء التنبؤ المكلفة خلال العام الماضي، لقد استخفوا باستمرار بالتضخم.
“من الصعب عمل تنبؤات لا سيما بشأن المستقبل”، وهو قول مأثور مناسب بشكل خاص عندما يتعلق الأمر بالتنبؤ بنقاط تحول دورة الأعمال.
نظرت دراسة أجراها صندوق النقد الدولي عام 2018 في 153 حالة ركود في 63 دولة بين عامي 1992 و 2014، ووجدت أن الغالبية العظمى قد فاتها الاقتصاديون، في الواقع وجدت الدراسة أن المتنبئين توقعوا خمسة ركود فقط من أصل 153 في العام السابق للتراجع الفعلي.
إن التنبؤ الدقيق بالركود الإقتصادي في الوقت المناسب ليس بالمهمة السهلة، إلى جانب التعامل مع عالم معقد وفوضوي، يجب على الاقتصاديين أن يأخذوا بعين الاعتبار حلقة التغذية الراجعة.
كما لاحظ آدم شو: “إذا قال أحد خبراء الأرصاد الجوية أن الجو سيكون ممطرا، فإن حقيقة أنك تأخذ مظلة معك لا تؤثر على الطقس، ولكن إذا توقع أحد الاقتصاديين أن التضخم سيرتفع بنسبة 3٪ وكان ردنا أن نطلب زيادة بنسبة 3٪ على الأقل في الأجور، فقد قمنا بتغيير الأساس الذي تم على أساسه وضع التوقعات، من المرجح الآن أن يرتفع التضخم بأكثر من 3٪”.
يمكن أن تؤثر المعتقدات والمشاعر على سلوك الوكلاء الإقتصاديين، أشار تقرير بنك الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند إلى أن: “المستهلكون القلقون بشأن توظيفهم في المستقبل أو القلقين من أن التصحيح الوشيك في سوق الأوراق المالية قد يقضي على جزء كبير من مدخراتهم قد يترددون في القيام بعمليات شراء كبيرة وتولي ديون جديدة، سيؤدي الانخفاض الناتج في الاستهلاك بعد ذلك إلى انكماش اقتصادي يؤكد صحة مخاوف المستهلكين الأسوأ”.
هل يعني هذا أن التنبؤ الاقتصادي هو ممارسة عقيمة ليس لديها الكثير لتقدمه للمستثمرين وقادة الأعمال؟ ليس بالضرورة، لا تزال هناك قيمة كبيرة يجب تحقيقها إذا أدى التقييم الموضوعي والدقيق للاتجاهات الاقتصادية الأساسية إلى رؤى مفيدة وقابلة للتنفيذ.
على سبيل المثال، في يوليو 2021، أشرت إلى: “من الصعب تبرير عوائد منخفضة للغاية اليوم على سندات الخزانة طويلة الأجل بناءً على الأساسيات ما لم نتجه نحو فترة نمو أضعف بشكل كبير مصحوبًا بتضخم منخفض للغاية، النتيجة التي تبدو غير مرجحة، منطقيًا يجب أن نتوقع ارتفاع العائدات في المستقبل”، منذ ذلك الحين ارتفعت العوائد على سندات الخزانة القياسية لأجل 10 سنوات من حوالي 1.3٪ إلى أكثر من 3٪.
في بداية هذا العام، أعربت عن قلقي بشأن أسعار الأصول: “لا يمكن استبعاد احتمال حدوث تأرجح حاد ومضطرب في قيم الأصول إذا كان التشديد النقدي أسرع من المتوقع مطلوبًا لتهدئة الاقتصاد بشكل مناسب من أجل تخفيف ضغوط الأسعار الصعودية، علاوة على ذلك في مرحلة ما، سيضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى اتخاذ إجراءات تشديد كمية تهدف إلى خفض ميزانيته العمومية البالغة 9 تريليونات دولار، ستؤثر مثل هذه الإجراءات على المعدل الخالي من المخاطر جنبًا إلى جنب مع علاوة مخاطر حقوق الملكية والعلاوة لأجل ويحتمل أن تنكمش فقاعات الأصول المالية”، لقد اتبعت أحداث الأسابيع القليلة الماضية النص أعلاه إلى حد كبير.
إن التنبؤ الاقتصادي هو ممارسة غير دقيقة بطبيعته ويفتقر عمومًا إلى يقين التنبؤات العلمية، ولكن كما توضح الأمثلة المذكورة أعلاه، لا تزال إمكانية تقديم شخص ما رؤى مدروسة وتكهنات مفيدة قائمة.
بالنظر إلى المستقبل، هناك العديد من المؤشرات التي تشير إلى احتمال كبير بشكل معقول بحدوث ركود في الولايات المتحدة في الأشهر الـ 12 إلى الـ 18 المقبلة، أولاً إن مدى التشديد النقدي اللازم للسيطرة على التضخم يعني ضمناً أن الظروف المالية ستشدد بشكل كبير بما يكفي خلال العام المقبل لرفع تكلفة الائتمان بشكل حاد للأسر والشركات، بالنظر إلى نقطة البداية لدورة التشديد هذه، فإن احتمالات الهبوط الحاد مرتفعة نوعًا ما.
ثانيًا أنذرت أسعار النفط المرتفعة بمعظم حالات الركود في الولايات المتحدة منذ عام 1970، إذا مرت مجموعة الدول السبع بحظر على واردات النفط الروسية، فمن المرجح أن تظل أسعار النفط العالمية مرتفعة في المستقبل المنظور.
علاوة على ذلك، ارتفعت أسعار الغاز الطبيعي في الولايات المتحدة بالفعل إلى أعلى مستوياتها في 14 عامًا ومن المتوقع أن ترتفع أكثر إذا تم تحويل الإمدادات نحو أوروبا.
من المرجح أن تظل أسعار الغذاء الأمريكية والعالمية مرتفعة أيضًا، سيؤدي استمرار ارتفاع أسعار المواد الغذائية والطاقة في نهاية المطاف إلى تدمير بعض الطلب.
ثالثًا، من المتوقع أن ينعكس منحنى العائد حيث تلحق معدلات المدى القصير بالعائدات طويلة الأجل في الأشهر القادمة، هذا محتمل تمامًا حيث يخطط بنك الإحتياطي الفيدرالي الآن لرفع معدل سياسته بوتيرة أكثر قوة، تتمتع منحنيات العائد المقلوبة بسجل جيد إلى حد معقول من التنبؤ بحالات الركود.
رابعًا، تشير استطلاعات المستهلكين إلى وجود رياح معاكسة محتملة، غالبًا ما تنذر الفجوة المتزايدة بين مؤشر ثقة المستهلك الصادر عن كونفرنس بورد (والتي تهيمن عليها المؤشرات المتأخرة) ومؤشر آراء المستهلكين في جامعة ميشيغان (الذي يؤكد المخاوف المتعلقة بالتضخم) بحدوث ركود.
أخيرًا، من المحتمل حدوث تباطؤ حاد في الاقتصاد العالمي نظرًا للاضطرابات الجيوسياسية المستمرة في أوروبا، وتوقف الاقتصاد الصيني والتهديد بحدوث أزمة عملة / ديون في بعض الأسواق الناشئة، قد يكون للمشاكل الاقتصادية في الخارج تأثير سلبي على الإقتصاد الأمريكي الذي يواجه بالفعل عجزًا تجاريًا قياسيًا.
بشكل عام، فإن احتمالات حدوث ركود خلال الأشهر الـ 12 إلى الـ 18 المقبلة عالية جدًا، نأمل أن يكون ركودًا قصيرًا وضحلًا.
بقلم: فيفيكاناند جاياكومار أستاذ مشارك في الاقتصاد بجامعة تامبا، فلوريدا بالولايات المتحدة الأمريكية.
أفضل منصات التداول الموثوقة
 | إبدأ الآن | شراء وبيع الأسهم الأمريكية |
|---|---|---|
 | إبدأ الآن | مراجعة اكسنيس |
 | إبدأ الآن | مراجعة XM |
 | إبدأ الآن | مراجعة FBS |
 | إبدأ الآن | مراجعة AvaTrade |
