في الأشهر الأخيرة، ومع ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية وتفاقم احتمالية الركود الاقتصادي، تباينت الحركة النسبية لأسعار الذهب والفضة مجددًا.
يُخبرنا التاريخ أن ذلك حدث ثلاث مرات فقط من قبل:
من يناير 1940 إلى نوفمبر 1941 في الفترة المتوترة التي سبقت دخول الولايات المتحدة الحرب العالمية الثانية.
من فبراير 1991 خلال فترة ركود اقتصادي قصيرة في الولايات المتحدة وقبل تفكك الاتحاد السوفيتي مباشرةً.
من مارس إلى يونيو 2020 في خضم الاضطرابات العالمية العنيفة التي سببها تفشي جائحة كوفيد-19.
ستتناول هذه المقالة أولاً التاريخ الطويل لنسبة الذهب إلى الفضة، ثم تدرس بالتفصيل اللحظات التاريخية الثلاث الحاسمة التي تجاوزت فيها النسبة 100، ونختتم بتحليل ديناميكيات السوق الحالية وتوصيات الاستثمار الاستراتيجي.
لمحة تاريخية موجزة عن نسبة الذهب إلى الفضة
على مر التاريخ الغربي، اعتُبر الذهب والفضة الشكلين الأساسيين للعملة، حتى أن التقاليد الغربية قدمت مبررًا كونيًا: إذ كان يُنظر إلى الذهب على أنه الشمس والفضة على أنها القمر، حيث يدور القمر حول مسار الشمس أسرع من الشمس بـ 13.3 مرة.
وهكذا، اعتقد البعض أن قيمة الذهب يجب أن تكون بطبيعتها 13.3 مرة قيمة الفضة، ومع ذلك، لم يُطبّق هذا المنطق “العلمي” تمامًا في سياق الحضارات الشرقية.
ففي قلب الحضارة الصينية، حيث كانت مناجم الذهب وفيرة والفضة نادرة، ظلت هذه النسبة منخفضة تاريخيًا (بين 5 و7) قبل عهد أسرة مينغ بفترة طويلة.
مع بزوغ فجر “عصر الاكتشاف”، أدى اكتشاف احتياطيات هائلة من الفضة في أمريكا اللاتينية والتقدم التكنولوجي في تعدين الفضة إلى زيادة هائلة في المعروض العالمي.
وعلى الصعيد الدولي، ارتفعت نسبة الذهب إلى الفضة إلى حوالي 15، وحافظت على هذا المستوى لأكثر من قرنين من الزمان، في ذلك الوقت، وبينما كان التجار الأوروبيون يُعجبون باستمرار انخفاض أسعار الفضة في الصين مقارنةً بالذهب، كانوا يملؤون سفنهم بالفضة من العالم الجديد، ليسافروا إلى الشرق لشراء سلع فاخرة كالحرير والخزف والشاي، والأهم من ذلك، لموازنة الفضة بالذهب وبحلول نهاية عهد أسرة مينغ، ارتفعت نسبة الذهب إلى الفضة في الصين إلى حوالي 10.
سرعان ما ظهر تباين غير متوقع، فمع ازدياد إمدادات الذهب في أوروبا وندرة الفضة، بينما نمت الفضة بوفرة في الهند والصين مقارنةً بالذهب، تبنى الغرب في النهاية نظامًا نقديًا قائمًا على الذهب، بينما انجذب الشرق نحو العملات القائمة على الفضة.
ومع صعود الغرب إلى الهيمنة الاقتصادية في أواخر القرن التاسع عشر وأوائل القرن العشرين، انتشر معيار الذهب على نطاق واسع، وقد فرض ارتفاع قيمة الذهب مقارنةً بالفضة ضغطًا هائلاً على أسعار الفضة.
على وجه الخصوص، بعد عام 1870، عندما سرّعت التحولات الجيوسياسية، مثل توحيد ألمانيا واستعادة ميجي في اليابان، من إنشاء معيار الذهب العالمي، تخلّت العديد من الدول الصناعية عن الفضة لصالح اكتناز الذهب، ونتيجةً لذلك، ارتفعت نسبة الذهب إلى الفضة ارتفاعًا حادًا، لتصل إلى 35-45 بحلول أوائل القرن العشرين.
دروس من التاريخ: ثلاث مرات عندما ارتفعت النسبة نحو 100
يناير 1940 – نوفمبر 1941:
في بداية الحرب العالمية الثانية، كانت أوروبا أشبه ببرميل بارود. فبعد أن سيطر أدولف هتلر على مساحات شاسعة من غرب وشمال ووسط أوروبا (لم يبق منها سوى بريطانيا وسويسرا والسويد)، عانت سوق الائتمان الدولية من ضغط هائل.
احتاجت كل دولة متحاربة – سواء كانت ألمانيا أو بريطانيا أو حتى الاتحاد السوفيتي والصين – إلى الائتمان لشراء إمدادات الحرب الحيوية. في هذه البيئة التي تعاني من شح الائتمان، أدى شح الائتمان الدولي إلى ارتفاع حاد في نسبة الذهب إلى الفضة.
وعندما اقتربت النسبة من 100، لم يكن الأمر مجرد مسألة آليات السوق: بل كان العالم يبحث بيأس عن مخزن ثابت للقيمة.
مع ذلك، بحلول ديسمبر 1941، عندما هاجمت اليابان بيرل هاربور وانضمت الولايات المتحدة إلى المجهود الحربي، خففت سياسات روزفلت، المتمثلة في استخدام الدولار والأسلحة لدعم الحلفاء المناهضين للفاشية، من شحّ الائتمان الدولي، وبدأت النسبة في الانخفاض.
فبراير 1991:
في هذا الوقت كان الاقتصاد الأمريكي في حالة ركود لفترة وجيزة، بلغت معدلات التضخم ذروتها، ثم بدأت في الانخفاض، لكن البطالة بدأت تتزايد تدريجيًا.
مع ارتفاع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية – ومع وجود قدر كبير من عدم اليقين بشأن ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيرفع أسعار الفائدة أكثر – أصبحت السيولة الدولارية نادرة.
وقد أثار ارتفاع أسعار الفائدة المستمر أزمات ديون في أمريكا اللاتينية وأفريقيا، مما زاد من تشديد الائتمان الدولي. انخفضت أسعار الذهب والفضة بشكل حاد بالدولار، لكن انخفاض الفضة كان أكثر حدة، مما دفع نسبة الذهب إلى الفضة لفترة وجيزة إلى ما يقرب من 100، ومع ذلك، كان هذا الارتفاع قصير الأجل؛ فمع خفض الاحتياطي الفيدرالي تدريجيًا لأسعار الفائدة وتشديد الائتمان الدولي، عادت النسبة إلى مستويات “طبيعية”.
مارس – يونيو 2020:
أطلق تفشي جائحة كوفيد-19 شرارة عاصفة من الاضطرابات الاقتصادية، شهدت أسواق الأسهم العالمية عمليات بيع مكثفة – مصحوبة بتوقفات متكررة للتداول – بينما تلاشى الطلب على السلع بين عشية وضحاها.
وتعرضت الأسواق المالية الأمريكية لأزمة سيولة حادة، حيث سارع المستثمرون إلى تحويل أصولهم إلى نقد، في خضم هذه الاضطراب، انخفضت جميع فئات الأصول الرئيسية بشكل حاد – ولأول مرة في التاريخ، تجاوزت نسبة الذهب إلى الفضة حاجز الـ 100.
وبينما زادت قوة الذهب كمخزن للقيمة، انخفضت قيمة الفضة، نظرًا لحساسيتها العالية لاستخداماتها الصناعية القوية. ورغم أن النسبة قد صححت في النهاية مع انتعاش الطلب في الأشهر الأخيرة من عام 2020، إلا أن بقائها فوق 95 لمدة أربعة أشهر طويلة أبرزت خطورة الأزمة.
أفكار للإستفادة من التباين بين الذهب والفضة
في ظل بيئة اليوم، حيث يبدو أن نسبة الذهب إلى الفضة في طور صعودها الرابع الكبير نحو 100، ما الذي ينبغي على المستثمرين فعله؟
تشير الرؤى التاريخية، مقترنةً بديناميكيات السوق الحالية، إلى أن الوقت قد يكون مناسبًا لاتخاذ مراكز شراء على الفضة مع بيع الذهب على المكشوف، أو إبداء نظرة قصيرة على نسبة الذهب إلى الفضة من خلال العقود الآجلة كتلك المتداولة في بورصة كومكس.
مع تسجيل مخزونات الفضة أدنى مستوياتها في عقد من الزمان وفقًا لبيانات رابطة سوق لندن للسبائك (LBMA)، ومع توقعات النمو طويلة الأجل في قطاعي الطاقة الشمسية والإلكترونيات، قد يؤدي اختلال التوازن بين العرض والطلب إلى تضخيم انتعاش أسعار الفضة.
فكّر في اتباع نهج “شراء الفضة/بيع الذهب”، أو استخدم استراتيجيات المراجحة في سوق العقود الآجلة لنسبة الذهب إلى الفضة.
ابحث عن إشارات تأكيد، مثل اختراق النسبة فوق مستوى 100، مقترنًا بثبات عوائد سندات الخزانة الأمريكية (والتي قد تكون علامة مبكرة على توقف الاحتياطي الفيدرالي عن رفع أسعار الفائدة)، أو بيانات ملموسة تؤكد تفاقم الركود الاقتصادي.
أظهرت الفضة، بطبيعتها، تقلباتٍ تقارب ضعف تقلبات الذهب في ظل ظروف السوق القاسية، لذا ينبغي على المستثمرين إدارة الرافعة المالية بعناية، واعتماد إجراءات وقف خسارة ديناميكية لتجنب أي انعكاسات حادة محتملة.
أفضل منصات تداول الفضة والذهب
 | إبدأ الآن | مراجعة اكسنيس |
|---|---|---|
 | إبدأ الآن | مراجعة XM |
 | إبدأ الآن | مراجعة FBS |
 | إبدأ الآن | مراجعة AvaTrade |
 | إبدأ الآن | شراء وبيع الأسهم الأمريكية |
