ما هو البيع على المكشوف وكيف تحقق الأرباح من Short Selling؟

في هذا المقال سنتحدث عن واحد من المصطلحات المهمة في مجال الفوركس وتداول الأسهم والبورصات وقد تسمع به كثيرا في الأخبار الاقتصادية والمالية.

نتحدث في هذا المقال عن البيع على المكشوف أو Short Selling والحقائق والمعلومات التي يجب ان تعرفها عنه.

• ما هو البيع على المكشوف؟

البيع على المكشوف هو استراتيجية استثمار أو تداول تتكهن بانخفاض سعر السهم أو سعر الأوراق المالية الأخرى، إنها استراتيجية متقدمة يجب أن يتم تنفيذها فقط من قبل التجار والمستثمرين ذوي الخبرة.

يمكن للتجار استخدام البيع على المكشوف كمضاربة، ويمكن للمستثمرين أو مديري المحافظ استخدامه كتحوط ضد مخاطر الهبوط لصفقة شراء في نفس الورقة المالية أو ذات صلة.

المضاربة تنطوي على إمكانية حدوث مخاطر كبيرة وهي طريقة تداول متقدمة، التحوط هو معاملة أكثر شيوعًا تتضمن وضع مركز مقاصة لتقليل التعرض للمخاطر.

في البيع على المكشوف، يتم فتح المركز عن طريق اقتراض أسهم أو أصول أخرى يعتقد المستثمر أنها ستنخفض قيمتها بحلول تاريخ مستقبلي محدد، ثم يبيع المستثمر هذه الأسهم المقترضة للمشترين الراغبين في دفع سعر السوق.

قبل إعادة الأسهم المقترضة، يراهن المتداول على أن السعر سيستمر في الانخفاض ويمكنه شراؤها بتكلفة أقل، خطر الخسارة في البيع على المكشوف غير محدود نظريًا لأن سعر أي أصل يمكن أن يرتفع إلى ما لا نهاية.

• كيف يعمل البيع على المكشوف أو Short Selling؟

هناك حقيقة تقول: “إذا كُنت تعلم حقًا ما هو البيع على المكشوف، فإنه لا ينبغي عليك الاهتمام بما إذا كانت السوق صاعدة أم هابطة، لأنه من المُحتمل أن تُحقق الأرباح في كلا الاتجاهين، ولكن هناك عدد كبير من الأشخاص الذين لم يستفيدوا من هذه الاستراتيجية المُذهلة”.

في البيع على المكشوف، يفتح البائع مركزًا عن طريق اقتراض الأسهم، عادةً من وسيط إلى وسيط، سوف يحاولون الاستفادة من استخدام تلك الأسهم قبل أن يتعين عليهم إعادتها إلى المقرض.

لفتح مركز قصير، يجب أن يكون لدى المتداول حساب هامش وسوف يضطر عادةً إلى دفع فائدة على قيمة الأسهم المقترضة أثناء فتح المركز.

أيضًا، فإن هيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA)، التي تفرض القواعد واللوائح التي تحكم الوسطاء المسجلين وشركات السمسرة في الولايات المتحدة، وبورصة نيويورك (NYSE)، والاحتياطي الفيدرالي قد حددوا الحد الأدنى من القيم للمبلغ الذي يجب أن يحتفظ به حساب الهامش المعروف باسم هامش الصيانة.

إذا كانت قيمة حساب المستثمر أقل من هامش الصيانة، يلزم المزيد من الأموال أو قد يتم بيع المركز من قبل الوسيط.

لإغلاق مركز قصير، يقوم المتداول بإعادة شراء الأسهم في السوق على أمل أن يكون بسعر أقل مما اقترض الأصل ويعيدها إلى المقرض أو الوسيط.

يجب على التجار حساب أي فائدة يتقاضاها الوسيط أو العمولات المفروضة على الصفقات.

يتم التعامل مع عملية تحديد الأسهم التي يمكن استعارتها وإعادتها في نهاية التداول من وراء الكواليس من قبل الوسيط.

يمكن فتح وإغلاق التداول من خلال منصات التداول العادية مع معظم الوسطاء، ومع ذلك سيكون لكل وسيط مؤهلات يجب أن يستوفيها حساب التداول قبل أن يسمح بتداول الهامش.

كما ذكرنا سابقًا، فإن أحد الأسباب الرئيسية للمشاركة في البيع على المكشوف هو المضاربة.

يمكن تصنيف الإستراتيجيات الطويلة التقليدية (شراء الأسهم) كاستثمار أو مضاربة، اعتمادًا على معيارين – (أ) درجة المخاطرة التي تتم في التجارة، و (ب) الأفق الزمني للتجارة.

يميل الاستثمار إلى أن يكون مخاطرة أقل ويكون عمومًا له أفق زمني طويل الأمد يمتد لسنوات أو عقود، أما المضاربة نشاط ذو مخاطر أعلى بشكل كبير ولديه عادة أفق زمني قصير المدى.

• كيفية الربح من البيع على المكشوف

تخيل متداولًا يعتقد أن سعر سهم XYZ الذي يتم تداوله حاليًا بسعر 50 دولارًا سينخفض في الأشهر الثلاثة المقبلة.

يقترض 100 سهم ويبيعها لمستثمر آخر، التاجر الآن تعامل مع 100 سهم على المدى القصير، حيث قام ببيع شيء لم يمتلكه.

كان البيع على المكشوف ممكنا فقط عن طريق اقتراض الأسهم، والتي قد لا تكون متاحة دائما إذا كان السهم قد تم بيعه بشكل كبير من قبل متداولين آخرين.

بعد أسبوع، أعلنت الشركة التي تم بيع أسهمها عن نتائج مالية سيئة للربع، وانخفض السهم إلى 40 دولارًا.

يقرر التاجر إغلاق المركز القصير ويشتري 100 سهم مقابل 40 دولارًا في السوق المفتوحة ليحل محل الأسهم المقترضة.

ربح المتداول على البيع على المكشوف، باستثناء العمولات والفوائد على حساب الهامش، 1000 دولار: (50 دولارًا – 40 دولارًا = 10 دولارات × 100 سهم = 1000 دولار).

• الخسارة بسبب البيع على المكشوف

باستخدام السيناريو أعلاه، لنفترض الآن أن التاجر لم يغلق المركز القصير عند 40 دولارًا، لكنه قرر تركه مفتوحًا للاستفادة من مزيد من الانخفاض في الأسعار.

ومع ذلك يقوم أحد المنافسين بالاستحواذ على الشركة للحصول على عرض استحواذ بقيمة 65 دولارًا للسهم الواحد وارتفاع السهم.

إذا قرر المتداول إغلاق المركز القصير عند 65 دولارًا، فستكون الخسارة في البيع على المكشوف 1500 دولار: (50 دولارًا – 65 دولارًا = 15 دولار خسارة × 100 سهم = 1500 دولار خسارة)، هنا كان على التاجر إعادة شراء الأسهم بسعر أعلى بكثير لتغطية مركزه.

• إيجابيات وسلبيات البيع على المكشوف

البيع على المكشوف يمكن أن يكون مكلفًا إذا خمن البائع بشكل خاطئ بشأن حركة السعر، يمكن للتاجر الذي اشترى الأسهم أن يخسر 100٪ فقط من إنفاقه إذا تحرك السهم إلى الصفر.

ومع ذلك ، يمكن للتاجر الذي يعاني من نقص في الأسهم أن يخسر أكثر من 100٪ من استثماره الأصلي.

تأتي المخاطرة لأنه لا يوجد حد أقصى لسعر السهم، ويمكن أن يرتفع إلى ما لا نهاية وما بعد ذلك.

من ناحية أخرى ، فإن الاستراتيجيات التي تقدم مخاطر عالية تقدم أيضًا مكافأة عالية العائد.

البيع على المكشوف ليس استثناء، إذا تنبأ البائع بتحركات السعر بشكل صحيح، فيمكنه تحقيق عائد مرتب على الاستثمار (ROI)، في المقام الأول إذا استخدم الهامش لبدء التداول.

استخدام الهامش يوفر الرافعة المالية، مما يعني أن التاجر لم يكن بحاجة إلى طرح جزء كبير من رأسماله كاستثمار مبدئي.

إذا تم ذلك بعناية، يمكن أن يكون البيع على المكشوف طريقة غير مكلفة للتحوط.